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上市公司财务危机识别体系研究
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关键字：上市公司 财务危机 识别体系
摘要：本文从上市公司的经营战略、财务状况和管理者行为等方面进行系统而深入地分析，发现可能导致财务危机的因素，关注财务危机的征兆，预测未来发生财务危机的可能性，试图构建一个综合高效的上市公司财务危机识别体系。
一、 财务危机识别体系的分析框架
财务危机是指公司无力支付到期的债务或费用，其极端形式就是破产。上市公司的财务危机会给投资者和债权人带来无可挽回的损失。加强上市公司财务危机预警，对于监控上市公司质量、防范证券市场风险、保护投资者和债权人利益，具有重大的现实意义和应用价值。因此，在此过程中建立一个综合高效的危机识别体系尤为关键和必要。
上市公司陷入危机是一个日积月累的过程。Hambrick认为正常公司从陷入危机到破产倒闭一般需要3－5年的时间。在此过程中，财务危机会通过种种迹象显露出来，如公司过度依赖银行贷款、盲目扩大规模、关联交易频繁、大量变卖资产、人才流失频繁等等，这都预示着公司发生了财务危机。现有的财务危机研究注重定量模型的建立，忽略对危机识别体系的研究，但一个或一组财务比率并不能全面概括地反映公司的财务状况。本文的财务危机识别体系主要包括三个方面：（1）经营战略分析，（2）财务状况分析，（3）管理者行为分析。
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