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我国实施MBO的财务思考
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ＭＢＯ（管理层收购）是西方发达国家资本市场的运作模式。由于我国经济不具备完全的市场经济性质，因此在我国运用ＭＢＯ无疑与西方具有很多差异。本文就国有企业实施ＭＢＯ所涉及的财务问题作些思考。
一、ＭＢＯ在我国应用引发的财务问题
１、产权关系模糊造成的财务风险。ＭＢＯ的本质是“权益”性收购。由于我国市场经济体制是从计划经济体制过渡而来的，从国有企业自身角度来看，事实上存在所有者“缺位”。即使对国有企业实行股份制改造，形成国有独资公司或股份公司，国有股权所有者“缺位”问题依然存在。
对于实施ＭＢＯ的企业而言，其管理层往往是干部身份，缺乏足够的经济实力和管理能力实施收购。加之历史遗留问题的存在，政府的诸多临时政策和非市场行为 （如行业管理部门干预）给投机分子以可乘之机。低价收购企业，加价转手倒卖，收购者尚未经营就已赚取超额利润；或者收购者将目标企业抵押融资后，不顾道德 信誉“金蝉脱壳”。这样形式上已实施ＭＢＯ，可企业真正的产权更替并未完成，更会加大企业管理难度和财务风险。
２、抽逃资本。企业实施ＭＢＯ后，原来的管理层变成了股权出资者，他们从关心企业经营效益转向关心资本收益。在利益驱动下，就有可能会效仿一些私营业主的 做法，企业实际亏损，账面却盈利。再按财务收益进行分红，即在实际亏损情况下仍进行股利分配。加之实施ＭＢＯ后的开始几年，管理层急于收回自己的投资，也 会采取极端措施进行现金分配，透支企业融资信用。管理层还会通过领取高额薪金、报销多项杂费等形式从企业提走大量的现金，并利用非法交易、关联方交易等手 段转移企业利润及财产等。这样就会影响整个企业的资产流动性，对企业持续经营产生不良影响。
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