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论上市公司重要财务指标的调整
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上市公司披露的财务指标很多，投资人要通过众多的信息正确把握企业的财务现状和未来，没有其他任何工具可以比正确使用财务比率更重要。对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。但是建议在使用这三个指标时要做到一定的调整，尤其是在选择投资目标——— 寻找一个有真正投资价值的上市公司时。
一、调整的原因：上市公司具有利润操纵的动机与行为
每股收益、每股净资产和净资产收益率是否真正地反映了上市公司的盈利能力，关键在于上市公司是否存在利润操纵行为，要回答这个问题，就要研究我国上市公司所处的会计环境和经济环境，以论证上市公司进行利润操纵是否具有利益驱动。
1.在发行市盈率受到限制时为提高发行价格而进行利润操纵。就中国目前及未来一段时间而言，新股发行额都是“稀缺资源”。在这种情况下，上市公司要利用这难得的机会募集到更多的资金，只有尽量提高发行价格。新股发行价格受到发行市盈率的限制，一般不能越过15倍。尽管没有明文规定，但发行市盈率若高于15倍一般很难获得证券市场监管部门的批准。在发行市盈率为常量的情况下，要提高每股发行价格只有在每股收益这个变量上做文章。1996年以前计算发行市盈率的公式是：发行市盈率=每股发行价格/发行新股年度预测的每股收益，于是1996年以前发行新股的不少公司将盈利预测高估，其中少数公司盈利测数远低于实际完成数。针对上述情况，证券监管部门对计算发行市盈率的公式做了修正，修正后的公式为：发行市盈率=每股发行价格/发行新股前3年平均每股收益。于是此后发行新股的公司多在历史数据上做文章。有的公司把不能直接产生盈利的资产尽量剥离，以较低的费用与营业收入进行配比而使利润增加。对于大中型企业而言，由于受发行新股额度的限制，只能从原有总资产中剥离出一部分资产折股作为发起人股，对这部分资产的盈利能力只能根据历史数据进行模拟，模拟计算的利润无须缴纳所得税，但却是制定发行价格的依据，其结果自然可想而知。
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