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EVA资产评估系统及其在我国资本市场的应用
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一、EVA资产评估系统简介
（ 一 ）EVA资产定价系统指标说明
80 年代初，美国Stern Stewart咨询公司将经济增加值EVA（Economic Value Added）标准引入价值评估与公司管理领域，使之在全球范围内得到广泛应用。经济增加值表示扣除资本机会成本后的资本收益，这里资本的机会成本既包括债务资本成本又包括股权资本成本，即投入企业的所有资本。用公式表示就是：
EVA= 税后营业利润-C 1× R 1- C 2× R 2
其中，EVA表示经济增加值，C 1表示股权资本总额，C 2表示债务资本总额，R 1表示股权资本成本率，R 2表示债务资本成本率。
在经济增加值的计算公式中，包含对股权资本成本率的测算，通常用无风险资产收益率加上企业投资的风险补偿系数来代表，最常见的方法就是使用CAPM模型来评估。以经济增加值为基准，我们可以设计包括有效资本收益率、有效股权资本收益率以及股价变动系数等评价企业业绩和价值的指标体系。
有效资本收益率=EVA/（C 1+ C 2）
有效资本收益率是投入单位资本产生的经济增加值，它衡量了企业资本运作效率的高低，实际上，它等于资本回报率与加权资本成本率之差，即反映了企业高于机会成本的回报率。
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