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论企业资金结构
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企业财务管理是对存在于企业生产经营过程中的资金运行系统的管理，其根本任务就在于优化企业资金结构。那么，如何科学地界定企业资金结构？对此，至今观点尚不一致。有的认为，资金结构就是资本结构；有的认为资金结构就是财务结构，甚至将资本结构、财务结构与资金结构等同起来；还有的认为，资金结构包括资金来源结构和资金占用结构，等等。[1]我们认为，资金结构，是指企业资金及其运动过程中的各个环节的构成要素以及各个构成要素之间所形成的比例和协调关系。为了准确地理解“资金结构”，我们拟从财务管理的本质、目标出发，来认识西方财务管理中的“财务结构”和“资本结构”，将“资金”与“资本”区别开来，从而对“资金结构”作一探讨。
一、“财务结构”与“资本结构”
关于“财务结构”（Financial structure），中外财务界认识较为一致，是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，即自有资本（股东权益）及他人资本（负债）的构成态势，它主要包括长期负债、短期负债、自有资金等项目之间的比例关系。研究财务结构的主要目的在于如何合理、有效地举借债务资金，以发挥财务杠杆作用。
但是，在给“资本结构”（Capital struc—ture）的定义中，西方财务管理界存在着不同的认识。有的认为，资本结构就是财务结构，如（香港）巨文出版社出版的《英汉、汉英会计辞典》中，将资本结构定义为“公司权益的成份，即短期负债、长期负债及业主权益的相对比例关系”；另一种观点认为，资本结构与财务结构之间，虽然有许多共同点，但却是两个不同的财务范畴。我们倾向于后面一种看法。因为，财务结构与资本结构研究的内容和目的是各有侧重的。“财务结构是资产负债表右边项目的结构，即公司的融资形式；而资本结构是指公司之长期资金项目之间的比例，主要包括长期负债、优先股和普通股之权益，但不包括短期信用”。[2]因此，从内容上看，公司资本结构只是财务结构的一部分。人们之所以把资本结构从财务结构中抽出来单独加以分析、研究，肯定是有其特定的目的。一般地，资本结构研究的侧重点是放在股权资本与长期借入资金之间的比例上，从而反映企业资本化的情况；就一个持续经营的企业而言，其资本结构也被视作企业恒久性资金来源的构成。另外，从分析企业资金偿付能力及企业财务风险程度来看，研究资本结构则显得更为重要，因为长期负债比例越大，固定的利息支出越多，企业失去现金偿付能力的可能性也越大，同时，使用过多的长期负债会增加公司的风险（尤其是未来盈余的风险），从而使公司的股价下跌（但另一方面，也能提高预期的报酬率）。特别是在现代财务管理中，为了取得股东财富最大化，把资本结构作为研究的重点，探讨资本结构变动对企业的价值及它的总资本成本率的影响，形成了不同的资本结构理论。这样，财务结构和资本结构结合运用，有助于识别举债来源的变化、综合分析企业财务状况，为科学地进行筹资决策提供依据。
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