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货币政策钉住M1更可取
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一、我国金融资产总量和结构发生显著变化
改革开放以来，我国经济迅速发展，国民生产总值名义值从1978年的3624.l亿元增加到1998年的78017.8亿元。与此同时，金融资产的总量和结构也发生了巨大变化。1981年以前，货币几乎是中国金融资产的惟一形式。1981年开始采用债券筹集资金，到1998年底，各种债券余额达到13142.35亿元，占金融资产总量的9.6％。1983年首次公开发行股票，到1998年股票市价总值为19506亿元，占金融资产总量的14.2％。广义货币M2虽然也迅速增加到104498.5亿元，但在金融资产总量中的比重已下降到76.2％。
二、从金融资产变化看我国经济政策
货币、债券和股票相对数量的变化，反映了银行中介机构相对地位的下降和资本市场相对地位的提高。证券市场的发展，一方面增加了可供居民选择的资产类型，另一方面对银行的垄断地位发起了挑战，迫使银行系统进行改革，提高竞争意识，清理长期形成的不良资产，防范和化解金融风险。
1992年到1998年，A股市值与A股筹资额之比平均为11.6，B股市值与B股筹资额之比平均为1.52。A股市场和B股市场的成长性相差7倍之多，这是很难用上市公司效益来解释的巨大差异，因为A、B股两种上市公司的审核程序是基本一致的。所以，与B股相比，A股市场存在很大的泡沫成分。
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