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多元化经营与企业绩效关系的实证研究
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[摘 要] 多元化经营对企业绩效的影响至今未有定论。许多理论文献认为,多元化经营的成本与收益并存,而实证结果却不完全一致。本文分析了2004年65家医药制造业上市公司多元化经营与企业绩效的关系,发现多元化经营与企业绩效之间虽然负相关性不显著,但多元化经营程度不同的企业组之间绩效差异显著;同时,我们也发现多元化经营程度与资 产规模、负债水平以及高管层报酬之间没有显著关系,而负债水平与总资产收益率显著负相关,高管层报酬与总资产收益率、息税前利润率、资产规模、负债水平显著正相关。
[关键词] 多元化;企业绩效;上市公司
[实施多元化经营还是专业化经营是企业的一项重大的战略决策,它直接影响着企业的价值及其发展前景。许多理论文献认为,相对于专业化经营,多元化经营虽增加了企业的成本,但也为企业带来了收益。多元化经营的收益与成本之间的权衡,是企业是否实施多元化经营战略的基本依据。
目前,关于多元化经营与企业绩效关系的实证研究,大多都是针对一般性混业经营企业展开的,而对于某一特定产业的实证研究还比较少见。因此,本文试图选择医药制造业上市公司为研究对象,来分析多元化经营与企业绩效的关系问题。
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