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对利用跨国并购改造国有企业的冷思考
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摘 要 跨国公司投资的总体特征变化以及我国引资需求的扩大导致了目前政府对跨国并购国有企业的鼓励政策出台，进一步强化了外资对国有企业的并购。但是，我们必须对中国企业在跨国并购中所处的弱势地位和跨国并购对我国长远发展的深度隐患有高度的重视。通过借鉴已有的经验教训，从保障国家利益和经济安全的角度出发，规范外资对国有企业的并购，尽快出台反跨国公司垄断的措施和法律，鼓励和扶持国内民营企业和中小企业的发展。
关键词 跨国并购 国有企业 对策
1 外资并购国有企业的根本目标和环境分析
跨国并购（Transnational M&A）是指企业为了某种目的，通过一定的方式或支付手段，购买外国企业的部分或全部股份或资产，从而实现对其经营活动的实际控制或完全控制。近年来，跨国直接投资中80％以上是通过并购方式进行，2000年，全球跨国并购达到创记录的11 438.16亿美元。
相对而言，我国参与跨国并购的数量不大，1991～2001年，跨国公司对我国企业的并购每年平均大概只有12亿美元左右，只占外商在我国直接投资的3.4％。但年均增长速度达34%，说明外资并购我国企业正呈上升趋势。在并购领域上，国有企业成为了外资的主要选择目标。中国外企协会曾就“外资可能介入的并购对象”作过一项调查，结果表明，外资倾向于选择那些行业地位突出、资本实力雄厚的规模型企业来进行并购，其中，垄断型行业（如金融、电信等）、资源型行业（如旅游、传媒、公用事业等）将会受到外商青睐。而这些企业基本上都是属于国有企业。最新统计数据也表明，国有上市企业成为并购的主角。在2004年第一季度的全部97笔交易中，以国有企业为并购主体的占了70笔，占总交易数量的72.2%。另外，1998～2002年底，重组上市的442家国有及国有控股企业，利用境外筹资只有352亿美元，占总筹资额的4.7%，预计未来外资并购国有企业的空间还很大。
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