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中国资本市场预期问题特征及其解决对策
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一、中国资本市场预期问题的表现特征
由于中国资本市场的发展历史不长，预期表现为介于适应性预期与理性预期之间的准理性预期：
首先，中国资本市场投资者的预期还不是理性预期。对中国资本市场预期珠研究发现，中国资本市场投资者的预期已经跨越了适应性预期的阶段，但由于多方面的限制，不可能是完全的理性预期。因为理性预期要求预期既是无编差的，也是有效的，既没有系统性的预测误差，也没有浪费信息。系统性误差和浪费信息等现象都是投资者预期普遍存在的。所以，预期不确定的，富有弹性（Elastictry），这种不确定性主要受政府政策、未来经济环境变化和资本市场行情波动的影n向。他们虽然对资本市场能够进行带有理性预期的特征，但那只是介于适应性预期与理性预期之间的准理性预期或亚理性预期，还不是真正意义上的理性预期，更不孔明预期。长期以来，国家对资本市场特别是股市的监秋以调控股价指数为目标，并且随着国家对股市场发展看法的转变而调整监管方向和监管力度，扭曲了资本市场内在运行规律，人为地改变和加大了市场的运行方和波动空间。某项政策的出台往往导致资本市场的巨大波动甚至振荡。同样，未来经济环境的变化和资本市场的供求波动使资本市场上投资者的预期具有极不确定的特征。今天预期看好的资本市场投资，明天实际发生的结果并未如此。资本市场投资供求波动，使投资者难以形成比较准确的理性预期。
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