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新金融发展理论视角下的股票市场与经济增长：综述与评价
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内容提要：自从股票市场产生后，股票市场与经济增长的关系即纳入了经济学家的视野。然而，以现代经济学的工具较系统地研究股票市场与经济增长的关系，则是近几十年内的事情，特别是到20世纪90年代以后，随着新金融发展理论的产生和研究的深化，经济学家们开始从不同角度（如股票市场的资本形成效率、信息传递、风险分散功能等）对股票市场发展与经济增长的关系给予了更为深入、系统地研究。这些研究无疑为我们理解股票市场在经济增长中的作用提供了一定的理论依据。同时，本文的研究表明，新金融发展理论本身还存在一些重大的理论缺陷与不足，其主要表现即是货币外生性假定、没有从有效需求角度研究股票市场发展与经济增长的关系、忽视了股票市场的制度创新与制度深化功能及其对经济增长的影响。
关键词：新金融发展理论；股票市场；经济增长
一、新金融发展理论的产生及其主要内容
随着经济的金融化、虚拟化及国际化的不断发展，主流经济学①中出现了专门研究金融发展与经济增长关系的较为完整的理论体系，其代表即是R•W•Goldsmith（1969）的金融结构理论、R•I•Mckinnon（1973）和E•S•Shaw（1973）的金融深化理论②。金融结构理论和金融深化理论第一次系统地将金融因素与经济增长的关系纳入了主流经济学的视野之中，并给予了模型化的研究。
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