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股权制衡对代理成本影响的实证研究
   摘  要：本文以上海和深圳证券交易所1080家上市公司为研究样本，采用管理费用率、总资产周转率计量代理成本，对股权制衡与代理成本之间的关系进行了实证研究，结果表明：股权制衡与代理成本显著正相关。 
   关键词：股权制衡   代理成本   实证研究   
       一、文献简要回顾 
       关于影响代理成本因素的研究，Jensen（1986）认为企业闲置现金流量与企业成长潜力对代理成本有一定影响，在拥有较多闲置现金流量，并且成长潜力较小的企业中，经营者与股东利益冲突较为严重，代理成本较高。Sung（1994）也认为闲置现金流量对企业代理成本有一定影响，同时他还指出内部股权比例影响代理成本。Ang等（1998）认为经营者持股多少与降低代理成本的动机相关，因此经营者持股比例将影响代理成本。吕长江等（2002）结合我国股权结构中“国有股主体缺位”这一现象，提出国有股比例与代理成本正相关，募集法人股比例与代理成本负相关的假设，并通过实证分析验证了假设。 
 
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