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从信用传导途径对中国货币政策有效性的分析
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提要:货币政策的有效性很大程度上取决于其传导途径的通畅。在中国利率非市场化、金融市场存在缺陷、银行贷款对绝大多数企业是不可替代的资金来源的条件下,货币政策的利率传导途径、资本市场传导短期内尚难发挥作用,而银行贷款传导等信用渠道成了我国货币政策传导的主渠道。信用传导途径不畅导致中国近年货币政策作用效果不明显,因此,需要改善信用传导渠道阻滞的经济环境,进而发挥货币政策的有效性。 关键词:货币政策的有效性;信用传导途径;银行贷款渠道 一、货币政策有效性及货币政策传导渠道的理论分野 尽管自1970年代以来,关于货币政策有效性在西方两个主流学派——新古典经济学派和新凯恩斯学派之间存在理论分野,前者从市场出清、理性预期等基本假设出发,推导出了货币政策无效的结论;后者基于非均衡或非市场出清的假设,导出货币政策有效的结果。而以弗里德曼为代表的货币主义则认为货币政策短期有效、长期无效。但是现实中,各国都把货币政策作为调控经济运行的主要政策之一,这就是说各国当局的实践是支持货币政策有效性的。
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