|
|
|
孰优孰劣：资产分配 时机掌握 证券选择
|
| |
摘要：成功的投资者都是采用一致的、连贯的投资理念进行证券投资，并且都能够将这一投资理念自始至终地应用到投资组合管理过程的每一个方面上。投资收益的产生也来自于三个方面的决策，即资产分配、市场时机掌握和证券选择，而投资者的具体投资行为将会决定这三者各自的重要性。
关键词： 投资理念 资产分配 时机掌握 证券选择
成功的投资者都是采用一致的、连贯的投资理念进行证券投资，并且都能够将这一投资理念自始至终地应用到投资组合管理过程的每一个方面上。投资者研究市场的核心信条来自于基本的信念，即如何找到能实现机构目标、获取收益的最有效的方法。投资收益的产生来自于三个方面的决策，即资产分配、市场时机掌握和证券选择，而投资者的具体投资行为将会决定这三者各自的重要性。细心、认真的投资者总是会有意识地合理构建自己的投资组合，以使每一方面都起到预期的作用。
一 资产分配
许多投资者都信奉这一自然法则，即合理的资产分配决定投资收益，市场时机掌握和证券选择则是次要的。很多人经常把资产分配对投资收益起决定性作用的观点认为是真理。很明显，机构投资组合通常包含一种以上的股票，而且也很少采用短线炒作（day-trading）的投资策略。这些投资者持有的都是分散化的投资组合，并且也很少应用市场时机为导向的投资策略，因此投资组合中的资产分配便成为投资收益的最为重要的一个决定因素。考虑到市场时机掌握和选择良好证券的困难程度，投资者的资产分配将为其投资组合管理提供一个十分合理的基础。投资者避免出现投资组合大幅转换和进行分散化投资的行为都使得资产分配成为投资业绩的最重要的解释因素。然而，事实也并非总是如此。试想一下，如果有这样一个投资组合（当然是十分特殊的），它仅由一只股票组成，并且执行的是买入后长期持有的策略，那么这一组合的收益就主要取决于证券选择。此外，对那些短线交易的债券期货来说，市场时机的掌握则决定了它的投资收益。
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 广告载入中... |
| 广告载入中... |
| 广告载入中... |
|
|
|
|
|
教育论文中心