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英美９０年代以来货币政策的对比及对我国的启示
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【国际金融危机的论文】【摘要】20世纪90年代以来，美国和英国针对其自身的经济发展形势分别采取了不同的货币政策，并取得了相应的成功。这对当前我国特殊的经济运行态势下的货币政策具有一定的启示和借鉴意义。
【关键词】货币政策 对比 启示
一、美国20世纪90年代高增长、低通胀下的货币政策
20世纪90年代美国的通货膨胀率大幅度下降，而同一时期的经济增长率稳定在美联储所估计的潜在增长率上，明显地出现了一高两低并存的良性循环。许多经济学家都认为，90 年代以来美联储对货币政策的重大调整是促使美国经济良好运行的重要因素，这些发展主要表现在两个方面：一是以货币稳定增长为目标的“单一规则”和“泰勒规则”相结合形成了所谓的“中性货币政策”；二是货币政策的进一步国际化。这些新的发展反映了美国货币当局面对金融创新、金融自由化和金融全球化的挑战在货币政策上做出了新的探索。这一时期美联储的货币政策可归纳为五个特点：
1.实行中性货币政策——盯住真实利率
20世纪90年代以来，美国的经济和金融形势发生了很大的变化，其货币政策也发生了重大调整，即以泰勒规则为理论基础，实行以实际利率为中介目标的中性化货币政策。所谓中性货币政策，就是指利率保持中性，对经济既不起刺激作用，也不起抑制作用，让经济自身潜在的增长率在低通货膨胀条件下持续地增长。美联储认为，美国劳动力的年平均增长率为1.5%，生产率的年平均增长率为1%，因而美国经济潜在的年平均增长率为2.5%，因此，美联储的主要任务就是通过调整利率，使年平均经济增长率稳定在2.5%左右。具体来说，如果预期的年增长率低于这一标准，就调低利率；如果高于这一标准，就调高利率。
2.以利率作为货币中介目标和货币政策主要实施工具
20世纪80年代后期，尤其是90年代以后，美联储发现以货币供应量作为中间目标不再可行，于是，从1993年起，美联储开始以利率作为货币政策的主要中间目标。当1993年第4季度和1994年上半期国民生产总值增长分别达5.3%和3.85%时，美联储从1994年5月-1995年2
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