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银行间债券市场的流动性分析
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摘 要：银行间债券市场已成为中国债券市场的主体，但突出的问题是流动性较差。本文分析了银行间债券市场的流动性现状及原因，并就如何提高其流动性提出了建议。
银行间债券市场经过五年多的发展，交易成员不断扩大，交易品种逐渐丰富，市场监管和相关法规也日趋完善，已经成为我国债券市场的主体。尽管这几年银行间债券市场发展迅猛，但与国外发达的债券市场相比，还有较大的差距，其中最突出的差距就是流动性差。流动性是一个市场的公共属性，是变现能力的体现，是衡量一个市场成熟与否的重要标志。债券市场流动性的好坏直接影响着发债主体的融资能力和筹资成本，也关系着投资者的切身利益。保持市场充分的流动性有助于增强市场的稳定和增强市场参与者对市场稳定的信心。因此，分析我国债券市场的流动性有着非常重要的意义。
一、市场流动性与流动性指标
债券市场的流动性是指在尽可能不改变价格的情况下迅速买卖债券的能力。评价市场流动性的指标可分定义性指标和静态指标两类。
定义性指标是由流动性定义直接衍生而来，Kyle（1985）将市场流动性用宽度（width）、深度（depth）及弹性（resiliency）三个概念表示。
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