| | | 负商誉研究
| | 一、负商誉的财务管理论文 影响因素分析
目前会计界将“购买成本小于被购买企业可辨认净资产公允价值的财务管理论文 差额”理解为负商誉，那么形成负商誉的原因何在呢？笔者认为主要有以下几点：
１．交易费用因素。美国著名会计学家亨德里克森在其《会计理论》一书中认为，负商誉在逻辑上是不存在的。他认为：如果企业的整体交易价格低于其各单项可辨认资产的公允价值之和时，则该企业的业主就会选择将资产分项出售，而不是将企业整体出售。如果没有交易费用的话，无疑他的结论是正确的，但考虑交易费用的因素后，就值得商榷。根据产权经济学的理论，企业进行产权交易活动需要发生一定的交易费用，这些费用包括效益前的信息搜集、与对手谈判、执行合约、监督履约、违约制裁等一系列的必要支出。由于交易费用的存在，使得出售资产的真实收益就不能用该资产的公允价值来衡量，而还要考虑该资产的公允价值与交易费用之差。当被收购企业的资产采用分项出售时，由于每笔交易都需要发生一定的交易费用，交易费用的总额较大，而在企业整体出售时，只需要进行一次交易活动，因而发生的交易费用较少。尽管分项出售的价格可能会高于整体出售的价格，但当分项出售比整体出售的价差收益小于过多的交易费用开支时，被收购企业的所有者必然会选择整体出售的方案，这样就产生了购买成本低于可辨认净资产公允价值的价差。
２．货币资金时间价值因素。当被收购企业准备中止经营活动而从事其他投资时，及时回笼资金成为必要。为了避
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