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提高首付款比例 抑制房地产需求
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[摘要]抑制房地产需求的有效办法是提高首付款比例。这种提高居民购房门槛的办法既能抑制新需求，又不会对已购房者造成影响。同时，提高首付款比例不会提高居民的实际购房支出，也不会真正降低居民的购房能力，只是推迟居民具有购房能力的时间，因此，可以用作一种平滑房地产需求的政策。
自从2003年人民银行发布“121”文件以来，房地产市场就成为这一轮宏观政策讨论的焦点问题之一。我们的观点是，从宏观政策的角度来考虑应不应该干预房地产市场，只需要看房地产市场波动是否会带来宏观经济的波动。如果房地产市场造成了重大的宏观经济不稳定，那么不管是不是存在价格泡沫，不管房地产市场的波动是不是市场自发形成的，也不管从长期来看房地产价格是不是还会提高，都应该对房地产市场采取宏观调控。
一、房地产市场波动从三方面影响宏观经济
房地产市场波动对宏观经济的影响表现在：
一是房地产投资引起投资过热并带来总量失衡。2004年前10个月，房地产开发投资增长28.9%，引起固定资产投资增长5.3个百分点。房地产投资的增加并没有挤出其他领域的投资，相反，2003年除房地产投资以外的其他投资均比2002年以更快的速度增长，2004年仍然如此。因此，我们可以认为，房地产投资的增长引起了投资总量的增长。房地产投资引起投资总量上升的同时，投资品的供给未必同等程度地上升，因此又带来了总量失衡。
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