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全球房地产大泡沫？
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[摘要] 货币政策过于宽松，纵使没有引起物价通货膨胀，也有可能引发房地产过热与资产价格泡沫。中国房地产的高速增长应该说主要是受积极基本面因素的推动。但不可否认地说，投机因素也扮演了一定角色。假如中国房地产有了泡沫，其潜在负面影响甚至更大；不只是就业与产出受影响，中国脆弱银行体系更会遭受重创。
中国房地产过热问题深受公众关注。北京、上海、杭州等大城市高端楼价直逼美国，房价中位值相当于居民年均收入的几十倍，楼盘转手率频繁，某些地区房屋空置率也开始上升，表明已有泡沫的苗头。
房地产市场过热其实早已成为一个世界性的现象，也成了全球经济稳定与增长的一个最大的风险因素之一。从上世纪90年代中期以来，美国的真实房价平均上涨了三分之一（东西两海岸上涨了90%），澳大利亚涨了82%，英国则翻了一番，连多年来惨淡兮兮的日本房地产似乎也有止跌回升并欲再显昔日光景的迹象。近一两年来，中国也加入了房地产过热的国家行列。
中国房地产的高速增长应该说主要是受积极基本面因素的推动。但不可否认地说，投机因素也扮演了一定角色。这是因为，其一，房地产的最基本投入要素土地在中国并非私有，而是国有。由于土地法规、政策与管理的诸种弊端，中国缺少一个公开、透明有效率的土地交易市场，由此，房地产价格从其价格链的最始端就受到了扭曲；其二，中国的银行体系在信贷分配上风险管理上仍然薄弱，大量资金汹涌流入房地产部门，对房地产价格起了推波助澜作用；其三，中国通行的“全价预售”模式意味着开发商几乎不承担项目开发风险，从而刺激了新的投机性资金涌入。
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