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2005年中国房地产走势估测
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[摘要] 如果说2004年中国房地产市场表示出来的态势是谨慎乐观、有惊无险的话，那么我们对2005年的看法是十分谨慎，而对2006年则是不乐观。我们认为，中国房地产市场的景气度已经开始离开此轮周期高点，正在步入周期的调整阶段。
一、基本观点
1）土地政策评估
○虽然土地拍卖政策在2004年出现了各种各样的问题，但是政府在2005年的土地政策依然不会有根本性的调整，因为土地作为地方政府的收入来源已经表现为刚性特征。
○拍卖土地的价格居高不下，以及房地产开发商无法轻松地将土地上升的成本传导到产品中去，将是2005年的一个市场特征之一。政府在土地政策的不让步、消费者趋于理性的消费，使得房地产开发商不得不让利的局面在悄然地形成。
○随着土地获取的难度和成本加大，房地产开发企业将开始转变以往重视开发规模，产品向着精细化、个性化方向发展。
2）信贷政策评估
○我们预计2005年房地产信贷的亮点在银行房地产信贷资产证券化方面。由此可能带来房地产基金开放试点，从而使得与以上政策形成良好的资金对接。由于房地产基金投资组合的要求，也使得房地产开发项目得到部分关照，但是其中更多地表现为个案。
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