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国有股变现定价模式选择
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【免费经济学论文】 最近召开的完善社会保障体系座谈会上，国务院领导明确提出“必须进一步拓宽思路，积极开辟新的筹资渠道。抓紧研究变现部分国有资产”。因此国有股变现，已被提到了议事日程。在1999年上市公司黔轮胎和中国嘉陵国有股变现的试点中，采用单位净值以上，不超过前三年10倍平均市盈率作为定价区间，但由于经营业绩的变动，使黔轮胎和中国嘉陵的动态市盈率分别超过100倍和40倍，市场对此颇有微词，也影响国有股变现的推进。由此可见，市场化定价是国有股变现公平与效率权衡的根本要求与必然结果，为国有股变现诸方面的核心，对其进行研究具有现实意义。从国外经验和中国国情看，一般有下列选择。
1.竞标拍卖模式。设立全国性的招标委员会来处理特定股份的变现，从广泛的标书中选择最优的定价。由于竞标拍卖模式符合“公开、公平、公正”的原则，因此，其价格发现功能发挥充分，具有高度的市场化属性。结合中国的特点，全国招标委员会可隶属于财政部，并由其具体负责招投标工作。该委员会应制定招投标的细则，其中包括投标主体资格的审查、目标标的的限制、门槛金额的设定、标准合同的设计、最优标书的选择等等。拍卖模式与竞标模式相仿。在现阶段，为确保国有股份的增值保值或防止道德背孛，应对竞标拍卖的股份设定底价。
2.上网竞价模式。新股增发中较常采用的方式，为证券市场投资者普遍接受。国有股变现，尤其是上市公司国有股的变现，应推行上网竞价模式。首先，参与的投资者具有广泛性，据统计，截止到2000年三月份，仅上海市场开户总数已逾2400万户，潜在投资者和证券市场关联人更远远超过此数；其次，变现的周期短、成本低、风险小、速度快；再者，信息公开，较少内幕交易，对投资者公平，有效防止舞弊行为。上网竞价模式关键在于考虑市场的承受能力和价格的波动风险，在现阶段，上网竞价应预设底价。
3.圈内询价模式。与竞标拍卖相比，圈内询价模式操作较为简单。即对拟变现的国有股份向专业投资银行咨询，征求意见，并据此确定国有股变现的价格，又称专家意见法，属私配范畴。通常情况下，圈内询价后，实施国有股变现的对象包括但不限于询价圈
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