| | | 国有企业资本结构相关问题探讨
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2001-08-27
一、 国有企业资本结构现状及其形成
我国国有企业改革已有20多年的 经济学 论文下载历史，总体上可以分为三个阶段：第一阶段从1978年开始，以放权让利为改革思路；第二阶段从1991年开始，以转换企业经营机制为改革思路；第三阶段则是从1993年开始实行现代企业制度。现代企业制度的 经济学 论文下载基本特征在于产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学。前两个阶段改革是以政策改革为特征，试图在不改变企业体制前提下进行改革，而实施现代企业制度在干制度创新。可见，在建立现代企业制度以前的国有企业改革由于没有触动企业产权制度和产权结构，也就没有从资本结构上研究企业效率问题。因此，研究国有企业资本结构问题是伴随国有企业产权制度改革而进行的。
资本结构是指企业各种长期资本筹集来源的构成和比例关系。通常情况下，企业的资本结构是指长期债务资本和权益资本的比例。当然权益资本内部构成比例也是资本结构研究的重要内容。我国国有企业资本结构现状和形成原因表现为：
1．国有企业负债率高。据统计，1980年国有企业的资产负债率为18．7%，1993年国有企业资产负债率则为67．4％，1994年为79％。上述资产负债率变化之大，不是非体制原因所能形成的。我国80年代中期开始实行固定资产投资由财政拨款改为银行贷款，即所谓的“拨改贷”，从1984年开始实行银行统管流动资金制度。这一改革初衷是国家试图通过银企债务关系来硬化对企业的约束，但结果却事与愿违，由于银行本身体制的严重缺陷，借贷双方由于产权不清而形成信贷软约束，使负债比例畸高。而且，财政拨款改为银行贷款以后，国家财政几乎不对国有企业增注资本金。国家财政投资占全社会固定资产投资比重从1981年的28．1%下降到1995年的2．6%。一些新建国有企业完全靠银行贷款建成，成为无资本金企业。
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