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对今年金融货币运行的几点看法
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【生态经济学论文】[摘要] 未来加息手段是必要的，但是必须配合信贷管制放松；同时，加息未必能够解决储蓄存款下降和资金“体外循环”，解决问题的关键还在于利率市场化；此外，我国也迎来了汇率体制改革的有利时机。我国汇率水平多年来一直保持在1美元兑换8．28人民币的水平，向市场传递的是一种不反应供求关系的僵硬价格信号。虽然我们可以等到人民币汇率形成机制真正建立起来以后再实行浮动汇率，但是目前加大人民币汇率浮动范围（例如5％），作为一种政策试验，很可能是一个比较有利的时机，不会对宏观经济产生大的冲击。
2004上半年，针对我国经济运行中出现的问题，党中央、国务院果断出台了一系列宏观调控措施，力图保证国民经济持续、健康、快速、稳定发展。时至今年8月，我国宏观调控已经明显见效，投资、信贷增幅显著回落。但6月份以来，我国消费价格指数持续维持在5％以上，1～8月累计通货膨胀率达到4％，实际存款利率连续11个月为负（考虑利息税因素），加上居民储蓄存款（增量）连续数月下降，一时加息呼声明显高涨。我们认为，未来加息手段是必要的，但是必须配合信贷管制放松；同时，加息未必能够解决储蓄存款下降和资金“体外循环”，解决问题的关键还在于利率市场化；此外，我国也迎来了汇率体制改革的有利时机。
一、配合信贷管制放松，小幅上调利率
我国6～8月消费价格指数分别上涨5％、5．3％和5．3％，表面上已经出现了温中带热式通货膨胀，似乎已经构成中央银行上调利率的一个重要依据。但是，目前涨价因素更多是与食品和原油价格上涨紧密相关，剔除上述两大因素后的核心物价指数上涨实际非常有限，而货币政策能够调控的是核心物价，不是居民消费价格指数。其次，我国6、7两月消费价格指数环比实际为负（－0．7％和－0．2％），尽管8月份物价环比走正，但该月受翘尾因素影响更加强烈的特点不容忽略。由此看来，简单加息似乎理由不够充分。
从广义货币和人民币信贷增长来看，今年8月份广义货币m2增长13．6％，虽然去年同期m2涨幅基数较高，达到当年最高峰21．6％，但是该月仍然存在货币供给明显偏低的嫌疑。此外
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