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发展我国风险投资的几点战略思考
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【金融经济学论文】[摘要] 在风险投资的四个阶段里，开拓发展阶段是培育风险企业的关键阶段。美国1997年风险投资总额的30％是支持开拓阶段的，50％是支持成长阶段的。只有在网络热的时候，就是1999年，37％是用在后期的。我国的风险投资目前70％以上投入成熟阶段，希望能够迅速上市、蜕资、获利，我对此是不敢苟同的。现在有一个观点，说风险投资应当先向风险小的、相对成熟的、成长型的创业后期流动，先摘熟苹果，后摘青苹果，最后才会被迫去种苹果树，培育苹果苗。我认为正是这种急于求成的思想，导致目前大量的风险投资资金积压在企图在二板上市的企业中。
中国风险投资的发展是任重道远的，我们既要解放思想，勇于探索，又要事实求是，埋头苦干。按照小平同志的观点，应该是大胆试，允许看，不争论，努力探索符合我国国情的发展道路。
风险投资的“三步走”战略
根据风险投资特点及我国国情，我在1998年曾提出发展我国风险投资的“三步走”战略：第一步是建立风险投资公司进行运作，并可为国内外投资者提供咨询和管理服务，主要包括评估和推介风险投资项目并受投资者委托对项目进行管理；第二步是建立风险投资基金并制定相应的法规和管理办法，从国内外吸收资金；第三步是建立包括第二板块证券市场在内的风险投资体系，健全风险投资投入、运营和撤出的机制，并且规范政府对风险投资的支持政策。如果在企业还没有达到成熟阶段就匆忙上市，实际上是把风险投资家应当承担的风险转移给公众，它的后果是十分严重的。在风险投资项目的发展过程中，资金需求会不断增加。这个资金应该由风险投资家通过风险投资基金的形式来筹集，而不该通过上市让公众出资。在我国238家首批准备上创业板的公司中，70％以上是在1999年听到开设创业板的风声后才成立的。国外的风险投资项目从最初创业到成熟后退出要7年左右，短的也需要3—5年。估计这238个企业中达到成熟阶段的恐怕不多。从美国网络股的破灭中，我们也应吸取教训。1999年，美国风险投资投入成熟期的比例由10％左右猛增到37％，当年共发行新股486家，其中242家是刚刚创建的网络公司，他们的年均营
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