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美国在线－时代华纳又曝假账丑闻
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【国际航运经济论文】[摘要]２０００年１月，美国在线宣布以１６５０亿美元的大手笔换股并购时代华纳公司。一年后并购完成。现在，美国在线时代华纳业绩急剧下滑，股票价格大幅缩水。最近的内幕消息称：在当年的并购案中，美国在线的股票价格大大超过了其实际价值。关于美国在线在并购时代华纳前做假账的消息已经引起了美国证券交易委员会的注意。该监管机构已经计划对上述指控开展相应的调查。随着调查的展开和深入，当年并购案的各种幕后交易和非法行为将逐渐浮出水面。就在美国在线－时代华纳公司各种丑闻缠身之际，《华尔街日报》上周披露了一个更加令人吃惊的消息，该公司目前正酝酿分拆，业务状况不佳的美国在线子公司有可能会以某种形式被分拆出去。分拆美国在线将有助于提升美国在线时代华纳的股价，同美国在线不尽如人意的业绩相比，前时代华纳各业务部门普遍表现良好。
２０００年１月，美国在线宣布以１６５０亿美元的大手笔换股并购时代华纳公司。一年后并购完成。现在，美国在线时代华纳业绩急剧下滑，股票价格大幅缩水。最近一期出版的《经济学家》杂志披露了一个的内幕消息：在当年的并购案中，美国在线的股票价格大大超过了其实际价值。《经济学家》的报道说：“美国在线当年恐怕是把时代华纳骗到手的。”
美国在线做假账？
当年为了确保并购成功，美国在线公司开出了每股近５０美元的加价来购买时代华纳的股票（当时交易价为６５美元）。现在，美国在线－时代华纳的股价与合并前的高峰时期相比降低了９０％以上。该公司的股东最近向美国的司法部门提出十几桩诉讼，认为美国在线当时能支持这么高的并购价格，其背后必然有诈。如果在财务报告中公布了真实的资料，美国在线当时的股价要低得多，根本没有能力以如此之高的价格并购时代华纳公司。
而《华尔街日报》在今年１０月下旬披露，美国在线在并购时代华纳公司前的确有做假账的不法行为。报道说，美国在线在与时代华纳合并前３个月夸大了在线广告收入。美国在线－时代华纳称该公司当时将几笔广告收入错误地记入了美国在线分公司的账上，从而导致２０００年９月以来的收入虚增了１．９亿美元，利润则增加了１亿美元
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