| | | 政府主导型制度创新的成功——中国债券市场制度变迁分析
| | 税收调研文章 论文由中国人民银行于1997年6月组建的税收调研文章 论文全国银行间债券市场，是目前中国债券市场的税收调研文章 论文主要组成部分，这一点也构成了中国债券的基本特征。因此，要理解中国的债券市场，有必要以中国银行间债券市场的建立为案例基础，考察中国债券市场的整个制度变迁过程。这需要回答这样几个问题：第一，中国的债券市场为什么首先是以交易所市场为主体建立起来的？第二，从交易所债券市场为主到银行间债券市场为主的制度变迁为什么会发生，而且建立场外债券市场的推动者为什么是中央银行？第三，中国银行间债券市场为什么能够高速平稳地发展？可以说，中国的债券市场的建立与发展，突出地体现了中国进行市场化改革的特色。银行间债券市场的建立和发展是中国经济体制改革史上少有的政府建设市场的成功案例，需要分析这一制度创新与其他经济领域改革的不同之处，解释其成功的原因，并认识到这制度变迁方式为市场的进一步发展带来的局限性。
一．中国债券市场的形成
各类金融工具根据性质上的区别，在实践中形成了两种达成交易的规则，即指令驱动制和报价驱动制。指令驱动制是投资者下达交易指令后，该指令自动生效，通过场内喊价或计算机配对来撮合成交。报价驱动制是投资者报价，其他投资者根据报价决定是否成交。根据这种规则的不同，金融工具的交易方式分为两大类型——交易所交易和场外交易（OTC），指令驱动制是投资者在证券交易所进行交易，报价驱动制是投资者通过做市商和经纪人在场外进行交易。
|
| | |
| | | | <<<<<全文未完>>>>> 全文字数约20521字 | |
| | |
| |
|
教育论文中心