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商业银行可转债担保风险须密切关注
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[摘要]由于证监会要求发行可转换债券必须提供担保，而商业银行又是资信最高的机构，上市公司几乎都将商业银行作为担保方的选择对象。目前除了大银行之外，一些中型股份制商业银行也已介入其中。需要引起注意的是，在担保可转换债券的业务活动中，出现了过度价格竞争的苗头：为争夺客户，有些商业银行只收取极低的担保费（年费率千分之一至千分之四），有的甚至采用了零费率。其似是而非的理由有二，一是可以借此开拓客户的其他业务，二是发债结束后获得的资金可以存放在银行一段时期，为银行提供低成本的资金来源，从而获得所谓的“综合效益”。但是稍作分析，就会发现这两个理由不仅站不住脚，而且还带来了新问题。
自２００１年起，我国股票市场的再融资能力大幅度下降，两年中ａ股配股筹资额平均下降了５２％。２００３年１-２月，配股筹资额同比又下降了２６％。在配股增发筹资困难的情况下，一些上市公司转而通过发行可转换债券来筹集资金。自２００２年６月至今年２月的９个月中，上市公司共发行可转换债券１１７．５亿元，占１９９９年以来可转换债券发行总额的８０％以上，其中仅今年１、２两个月就发行了５６亿元数据来源：中国证监会网站。据有关人士反映，目前发行可转换债券的势头有增无减，除已发行的十余家外，还有数十家上市公司已提出正式申请，而具备证监会规定发债资格的上市公司则达到近百家。上市公司竞相发行可转换债券的原因，一是配股增发门槛提高，融资难度加大，二是筹资成本低廉，目前可转换债的票面年利率平均只有１．４％左右，远低于银行贷款利率。
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