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年金制度选择关系资本市场兴衰
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从表面上看，企业年金采取“缴费确定型”（下简称dc型）完全积累制还是“待遇确定型”（下简称db型）只是个融资的方式问题而已，但实际上是个重大的企业年金的制度安排，尤其关系到我国资本市场的发展与繁荣。笔者认为，dc型积累制企业年金制度符合世界发展潮流，符合我国经济和福利职业长远发展的要求，有利于促进资本市场和企业年金的发展。
dc型有利于资本市场繁荣
选择db还是dc，在客观上对资本市场发挥的积极作用可谓天壤之别。
第一，与db型相比，dc型是长期性资金。dc型企业年金游离于企业之外，其独立的信托型资产地位决定了它在长达30－40年的投资运营中必然成为资本市场的一个长期性资金，在某种意义上讲，这可能是目前能够看得到的唯一重要的具有规模的长期性资金。引入db制度之后，其规模必将严重缩水，相当国企将会放弃dc而转向db。在这方面，英国是一个很有说服力的案例：英国企业年金的缴费总额从1996年的370亿英镑发展到了2004年的690亿英镑，8年时间翻了将近2倍。这是英国利用多种经济、行政和法律措施控制db和发展dc的一个结果，它极大地促进了英国资本市场的发展，这是因为，拉动缴费的主要是dc型计划数量膨胀的结果，即从170亿激增到350亿，增加了一倍。而db型的只是从100亿增加到150亿，增加了0.5倍，且它们绝大部分都被用于支付了当期的养老金，而没进入市场投资。
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